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暴跌不会改变小口径热轧钢管需求长期向好的局面!
  作者:admin 发布于:2017-9-7 1:23 Thursday
 

过山车般的行情再次见证了小口径热轧钢管价格的疯狂。小口径热轧钢管价格暴涨的甜蜜还没来得及回味,暴跌却已经接踵而致。小口径热轧钢管价格从年初3月的3800快速涨至4500,转瞬间又高台跳水般跌回了原形。小口径热轧钢管价格快速下跌,市场交易十分清淡,各地成交量降至谷底。5月本该是小口径热轧钢管市场的消费旺季,但今年需求却是如此萎靡,究其原因应该与房地产市场的严厉的调控政策是分不开的。 调控政策紧锣密鼓的推出,不但使得购房者产生观望心理,抑制了房地产市场的需求。同时也使得广大的开发商产生观望心理:一方面减少新开工面积,观望后市;另外一方面也会减缓开发商的开发节奏,抑制工程的施工进度。加上小口径热轧钢管价格本身的过快上涨带来了天量获利库存的抛压,期货市场的跌跌不休的技术调整,导致了这轮小口径热轧钢管价格的快速下搓。小口径热轧钢管价格的起起落落本属常态,那么小口径热轧钢管价格的未来会走向何方,在这里我谈一谈我的个人观点:

1、主要需求:房地产调控

谈到这次小口径热轧钢管价格爆跌的原因,政府严厉的房地产调控政策首当其冲。它直接打击了房地产市场的信心,直接影响了建筑小口径热轧钢管的需求。但是话说回来:“失之东隅,收之桑榆”,国家为了抑制房地产市场价格,推出一系列的调控政策。其核心思想是:一方面打击屯地,加快存量土地的开发;另外一方面就是积极加大保障房建设。近几年市场供求关系的紧张,是导致房价上涨的根本原因。打压房价必然需要增加供给,平衡供求关系。最新的政策提出2010年要增加土地的供应量大约为18万公顷,与去年全国实际供应的,以及和前5年平均年实际供给量5.5万公顷相比,有大幅度的增加。虽然由于资金配套和政策执行的力度问题,达到这一目标可谓困难重重,但是这一计划即使能实现50%,那么带来的建材需求依然将突破历史。2010年5月20日住房和城乡建设部与各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团签订了2010年住房保障工作目标责任书,将加快完成保障性住房项目。按照住建部要求,各省要在今年7月底前全面开工建设保障性住房项目。签约各省、自治区、直辖市人民政府以及新疆生产建设兵团要在今年共建设各类保障性住房和棚户区改造住房580万套,改造农村危房120万户,这一数字比2009年有大幅度提高。住建部部长姜伟新表示:“希望大家回去以后能够组织加强对工程质量的管理,有关资金的支持,国家发改委会同住建部,廉租房的部分建设投资已经下去了,保障性住房和廉租房的160多个亿下周就可以下达。”这一系列政策的出台也标志着未来建筑小口径热轧钢管的需求前景依然是广泛的,一时的需求低迷并不能改变小口径热轧钢管需求长期向好的局面。

2、主要原材料:铁矿石成本

最近印度矿加税,澳矿资源租赁税,季度定价等被频频报道。去年12月,印度刚刚把铁矿石块矿出口关税从5%上调到10%,并把铁矿石粉矿出口关税从零上调为5%。4月29日,印度财政部长普拉纳布·慕克吉宣布,再次调整铁矿石的出口关税,将铁矿石块矿出口关税从10%提高到15%。澳大利亚政府更是在5月2日宣布计划推出税率高达40%的“资源租赁税”。这一改革计划从2012年7月1日起施行,资源企业须将其开采不可再生资源所获利润的40%缴为税收;加上企业税、提炼成本及资本投资回收等,资源类企业的法定税率总计约将从目前的43%上升到2013年的57%。而现行根据产量对矿业公司征收的特许税税率,只在2%~10%之间。

众所周知,全球的铁矿石行业是一个高度垄断的市场。2009年淡水河谷的开采能力约为3.1亿吨,力拓和必和必拓分别为2.2和1.4亿吨。3大矿山控制了铁矿石市场70%的国际贸易量。我们现在自有矿山、内矿采购、外矿进口的比例分别是10%、30%和60%左右,在国际矿业巨头高度垄断的市场背景下,中国钢铁业不得不担心会否面临新的压力转移。在中国进口铁矿石的版图中,印矿一直扮演着重要的角色。一季度,印度已超过巴西成为我国第二大铁矿石进口国。我国进口的印度块矿数量在400万吨左右。而新税率的推出必然推高国内现货矿的价格。而对澳大利亚政府的征税计划,除了对中国企业在澳的矿产投资直接影响外,国内钢铁业更担忧的是,对于拥有垄断话语权的“两拓”而言,必然将会通过抬高铁矿石价格,将税负压力转嫁到下游钢铁行业,作为最大的铁矿石进口国,国内钢厂将成为实际最大的“买单者”。 试想一下 如果不大幅提高铁矿石价格,则必然导致矿山赢利的大幅下降,直接导致矿山投资者的投资收益回报下降,影响资本市场继续投资开发铁矿石的热情。矿山必然会通过炒作铁矿石价格来提高企业赢利,为股东获取更高的利益,吸引国际资本继续投资。而随着季度定价的落地,下一步矿山的直接目标就是指数化定价,结合华尔街金融资本的力量,在高度垄断无可替代的背景下,肆无忌惮地推高铁矿石价格。虽然距离征税还有两年时间,但是这个消息无疑将会大幅提高对铁矿石的价格预期,引发一系列连锁反应,拉高全球铁矿石价格和海运费。同时这种做法可能被巴西等其他矿产资源丰富的国家效仿,进而形成的连锁反应加剧全球铁矿石供需矛盾。进一步推高已经不堪重负的铁矿石价格。

3、金融成本

3月份涨幅短暂回落的居民消费价格指数(CPI)、在4月份迎来增长,cpi增幅达到了2.6%。 cpi的增长看起来是难以避免的,避免恶性通货膨胀是货币政策的头等大事。09年4万亿基础设施建设的持续投入,到将近10万亿的银行信贷,按照货币供应到cpi一年左右的传导期,去年天量的货币投放必然带来各种生产生活资料价格的快速增长。 ppi cpi的快速上扬完全符合预期,为了抑制恶性通货膨胀,调整存款准备金率,发行定期央票,加息等一系列回收流动性的措施将是不可避免的。 这一举措是收缩流动性,是抑制通货膨胀的必然手段。但是这一措施实施的直接结果必然带来钢铁企业和贸易公司融资成本的增加,提高企业的财务成本。

4、美元的长期趋势

最近的希腊金融危机,爆发了欧元区诞生以来的最大危机。欧元区很多国家面临信用评级被调低,高负债压力下随时崩溃的危险,甚至可能会引发国家破产,严重打击了投资者对欧元区的信心,也导致了国际金融大鳄频繁做空欧元,而美圆指数则水涨船高。作为一篮子货币的美圆指数,欧元的大幅贬值,变相推高了美圆的避险功能和购买力,但是我们也要看到美国也并未走出经济危机的阴影。美国经济自身也面临着一系列的问题,尤其是美国政府最关心的失业率和高负债问题。

美国国内失业率目前一直在10%附近高居不下,大量的失业又影响了美国国内的消费,抑制了经济的回暖。为了提高就业,奥巴马政府提出“出口倍增计划”计划5年内增长200万个就业岗位 ,而“出口倍增计划”最有效的工具就是货币贬值。只有货币贬值,再结合美国的技术优势,一定程度上放开高科技产品的出口,才可能实现这一艰巨的政治和经济目标。我们最近看到的美国政府频频施压人民币升值,无非也是为了这一目的。通过迫使人民币升值,打击中国的出口竞争力,以达到增加市场份额的目的。

另外一方面,美国政府的债务问题也必将迫使美圆的贬值。美圆的贬值有利于减轻政府的债务压力,使美国政府有能力把更多的财政收入投入市场,刺激国内经济的增长。因此美圆的升值终究只是一个短期行为,而中长期的贬值依然最符合美国政府的核心利益,而以美圆定价的大宗商品价格的反弹也就是个时间问题。原油,铁矿石,波罗的海指数的推高依然是大势所趋,从而给中国钢企带来更大的成本压力。

综上所述,未来建筑小口径热轧钢管需求的增长,小口径热轧钢管成本的增加依然是不可避免的趋势。短暂的调整也不能逆转整个行业的发展趋势,希望广大小口径热轧钢管贸易商早日走出小口径热轧钢管价格爆跌的阴影,待从头,收拾旧山河。

摘 要

当前市场多空因素横行交织,分歧继续扩大,但相对而言,空头力量较为强势。上行动能依然是来自成本因素的强劲支撑,尤其是铁矿石季度定价的上涨支撑,但缺乏需求的大力配合,因而这关键利多因素亦仅仅起到限制下跌空间的作用。而空头打压力量则相对复杂,表现为宏观调控频频出现,下游需求遭遇抑制以及周遭大宗商品市场氛围偏空,而近期房地产调控重拳出击以及市场对加息预期的担忧,为小口径热轧钢管期货市场注入了强劲的新兴空头力量,再者,技术面上呈现多头力量逐渐衰竭的现象,从技术上来讲行情呈现一定的超跌,即使螺纹触底回升,反弹力度亦不会太令人出乎意料。简而扼要地说,这是一场高涨成本以及低迷需求之间的博弈,预计下半年国内小口径热轧钢管先扬后抑,陷入宽幅振荡概率偏高。

一 期货市场行情回顾

5月份小口径热轧钢管走势可谓落地有声,连续收出八连阴,将前期辛苦营造的上升系统破坏得所剩无几,小口径热轧钢管价格更一度跌至成本价,近日逼近颈线,仅走出一个小幅反弹的行情,由于后续上涨能力补足不够,涨势明显收窄,截止5月21日,沪螺主力1010合约整体收盘4228元/吨,成交量小幅缩减至3508858手,持仓量则减持至1110908手,沪线主力1010合约较为抗跌,周五收报4153元/吨,成交量仅达1774手,持仓量小幅增持至4328手。多头低位护盘,小口径热轧钢管反弹行情出现,市场信心虽有所恢复,但较比大跌前仍有大段距离,观望氛围持续升温。

二 基本面分析

2.1国际钢铁指数继续稳中走升, 国内现价调整到位

整体来看,国际钢铁市场稳中带涨,全球钢铁指数点上升至204.8点,环比上月涨4.5%, 而同比上年涨57.7%,意味着全球已逐渐走出经济危机,钢铁市场需求亦得以恢复,其中,欧洲钢铁市场的涨幅尤其吸引人眼球,5月份的欧洲市场环比上月上涨15.9%,保持较高发展水平,与同期相比亦维持近乎58%的涨幅,北美市场以及亚洲市场保持稳定上月水平,小口径热轧钢管消费出现放缓,但较比上年同期分别上涨58.4%,57.4%。扁平材指数以及长材指数维稳上周水平,报199.3点,215.9点。

经历连续下跌回调后,近期现货市场整体出现止跌企稳迹象,在小口径热轧钢管生产成本铁矿石季度协议价上涨造势的推动下,广州,北京以及上海等主流市场小口径热轧钢管品种价格呈现上扬格,但整体涨幅受限,大都是试探性质的上行,主要由于前期价格的大跌打压了商家信心,对目前价格反弹持久性存有怀疑,操作显得小心翼翼,较为谨慎。但由市场表示来看,因成本的高涨,基建项目用钢需求的稳定,令短期现货价格延续探涨趋势的可能性较大。国内现货价格大跌后显然回调到位,在小口径热轧钢管成本高涨前提下,价格表现坚挺,维持在较高水平运行,这将对小口径热轧钢管后市上走形成较有利支撑。

2.2 小口径热轧钢管生产成本高涨,为小口径热轧钢管价格提供强劲支撑

提及当前国内小口径热轧钢管市场中利好的相关影响因素,关键因素仍为炉料成本的节节攀升,其中除了铁矿石季度协议定价的高涨,国内煤炭亦受到国际煤矿价格的煽动而有所上涨,成为他人眼中的“第二个铁矿石”,废钢报价均维持在稳定水平。如图4所示,2009年至2010年之间,小口径热轧钢管生产成本基本保持稳步上行的基调,对小口径热轧钢管支撑强而有力。截止5月,现货市场印度粉矿(Fe 63.5%)报价已飙升至1300元/吨,而国内上海二级冶金焦报价也飙涨至1970元/吨,而废小口径热轧钢管价格格一路涨至3000元/吨后出现一个小幅的回调,但波动不大,价格依然坚挺,维持在2900元/吨左右。

2009年由于中国钢企谈下历史较低位的铁矿石长协价,在国内房地产行业以及汽车发展火爆的配合下,国内钢厂高炉开工率大大提高,对铁矿石的需求骤然攀升,当前国内可供应的内矿仅达3000万吨,预示进口矿供应大幅上升,以致2009年铁矿石进口量维持在充足水平,港口库存量更一度飙升至7000万吨。而2010年铁矿石供应大量减少,主要由于当前铁矿石暴涨炒作一番后,中方与3大矿山的铁矿石年度长协谈判受阻重重,价格的高升更令市场观望为主,于是造就了2010年初国内进口矿供不应求的面。港口4月中国港口铁矿石库存保持原有水平,没有增长,表明中国钢铁企业生产的钢性需求非常强劲。对于未来铁矿石的走势,我们认为,进口矿市场的坚挺态势,将为整体市场形成强势支撑。而国产矿开采及生产量有限,现货资源紧缺亦将力挺市场价格。

铁矿石长协机制正式划时代曲终落幕,令2010年铁矿石市场发生了重要的变化。经济的复苏,令各国地区对铁矿石的需求大幅增长,供不应求的面亦注定了中国在3大矿山面前难有话语权。据市场消息,基于短期市场状况和季度价格浮动情况,公司已与大多数客户就铁矿石定价机制达成新协议,这些永久性或短暂性的协议涉及淡水河谷97%的客户群,其中合同量占淡水河谷总销售量的90%。新定价机制的金融属性更强,更靠拢现货价格,但短期定价制度令进口铁矿石价格出现难于估测的风险。据闻必和必拓正在策划将第3季度的铁矿石价格提升至160美元/吨。若消息属实,小口径热轧钢管生产成本将大大提高,钢厂利润受到压榨,上调小口径热轧钢管出厂价格概率将因此加大,小口径热轧钢管价格需上涨近乎500-1000元/吨,钢企才能保住利润,如此一来,将大大拉升未来国内小口径热轧钢管现货价,正如图6所示,铁矿石价格的变动与小口径热轧钢管价格息息相关, 它的预涨将致使钢厂面临两大抉择,一是减产保小口径热轧钢管价格,一是涨价保利润。

2.4 中国货币流动性趋紧对小口径热轧钢管市场构成负面影响

2010年国内宏观调控频频现出,对于金属市场带来不少压力,国内消费水平大涨,力创18个月新高点,通胀的抬头,令如何在“稳增长”的前提下“调结构”成为当前社会的难点据央行发布的数据显示,中国金融机构在4月份发放新增人民币7740亿元,环比上月的贷款5107亿元高出2633亿元,货币供应量增速有所放缓,但市场上货币流动性依然较强,未来有必要继续控制信贷资金的流动。2010年中,截止5月13日,中国人民银行频发行了39期央票回流市面的流动资金,连续3次上调准备金率,对外商业贷款额度将会进一步降低,国内货币一再回流,市场上资金有限,房地产投机遭受重拳打压,不排除撤资离场可能,一旦大额资金逃离,失去资金拥护的沪钢将暂时无缘上行。

2.5 国内房产调控政策密集出台,抑制楼市过快增长,建筑用钢受制

对于极度依赖房地产的钢铁行业,楼市调控政策对小口径热轧钢管走势的影响可大可小,在一系列遏制房价猛涨的房地产调控政策下,楼市2009年的旺盛势头一去不返,市场投资者陷入浓重的观望情绪中,小口径热轧钢管产品在过去近几个月时间内,价格大起大落,尤其近期自高位滑落近700元/吨,按照往年的季节性规律来看,5月份的小口径热轧钢管期货已经进入上涨阶段,但受到下游房地产行业调控的影响,跌势迟迟得不到抑制,小口径热轧钢管价格更一路下挫打破底部。比往年政策相比,今年的楼市新政来的更加之坚决,主要体现在对二套房及以上房首付比例和利率大幅提高,4月11日以及4月15日出台的调控政策被市场上流传为“史上最为严厉”的政策。从行业的相关性上分析,今年楼市调控对小口径热轧钢管市场的影响,我们可以简单的罗列出几点:其一,房地产调控频频出招,多番打压了市场投资者的信心,再加上资金流动性收紧的配合,从而间接地带跌了小口径热轧钢管期货市场,接踵而来的是小口径热轧钢管现货价格的回调更是拉跨了整个小口径热轧钢管期市辛苦维系的上涨形态;其二,房地产行业的调控政策着实打压了房地产商的投资意愿,楼市的大幅降温,从而直接的导致市场对建材的需求,尤其是后市对小口径热轧钢管的消费能力因此削弱,亦对现货价格构压,而这利空面传导到小口径热轧钢管期市,最终导致小口径热轧钢管期价的下挫。

2.6中美贸易摩擦升温,小口径热轧钢管出口严重受阻

商务部公平5月18日消息,2010年5月17日,美商务部公布对华输美钢绞线反倾销反补贴调查终裁结果,认定中国企业倾销幅度为42.97至193.55%,补贴幅度为8.85至45.85%。自2009年9月份以来,类似如上所述的中国小口径热轧钢管出口方面多番受阻不利消息持续不断, 2010年的小口径热轧钢管出口量与经济危机前的出口量完全不能相提并论,走出经济危机的小口径热轧钢管市场虽小步前行,但活跃程度还没完全得以恢复,贸易保护主义的抬头令中国小口径热轧钢管出口严重受阻,这也就意味着,内需不足情况下,出口受制,供过于求矛盾将因此加剧,小口径热轧钢管社会库存将继续攀升高位。

2.7 国内需求低迷,小口径热轧钢管去库存化漫漫无期

从全国十大重点城市建材库存整体来看,如图11所示,螺纹线材合计库存在2009年11月份开始并节节攀升,直至2010年上半年均维持在高位运行,虽带有下降的迹象,但国内小口径热轧钢管市场社会库存仍处于较高水平。截至5月14日,国内28个主要城市线材库存总量为184.33万吨,较上周末增加3.44万吨;螺纹库存661.522万吨,增加6.283万吨。近期国内房地产调控大,市场对小口径热轧钢管需求受到抑制,出口遭遇贸易壁垒,亦为市场增添不少库存压力。再者,小口径热轧钢管价格连续近一个月的调整使得下游需求观望气氛浓厚,成交清淡,再加上避南方地区出现历史罕见的暴雨,下游工地施工受阻,采购积极性较低。故而需求表现及市场库存变化更将成为市场动向之关键,它的持续高位将对小口径热轧钢管价格上走有所抑制。

三 技术面分析

沪钢均线并列朝下,呈现空头格,螺纹A浪下跌行情汹涌,日前已早早跌破半年的盘整平台,暂无稳定支撑位可言,价格在低位护盘的多头拥护下小幅反弹,走出B浪行情,但明显后续的上走动能补充不足,多头力量逐渐衰竭,截止5月21日,主力价格已经放缓涨势,收出十字星,预计在这位置或有可能展开震荡。未来需继续关注价格是否抵达半年压力位4376,若然反抽确认,C浪将展开,下个目标位可设前期低点3600附近一带。

四 后市展望及操作建议

当前市场多空因素横行交织,分歧继续扩大,但相对而言,空头力量较为强势。上行动能依然是来自成本因素的强劲支撑,尤其是铁矿石季度定价的上涨支撑,但缺乏需求的大力配合,因而这关键利多因素亦仅仅起到限制下跌空间的作用。而空头打压力量则相对复杂,表现为宏观调控频频出现,下游需求遭遇抑制以及周遭大宗商品市场氛围偏空,而近期房地产调控重拳出击以及市场对加息预期的担忧,为小口径热轧钢管期货市场注入了强劲的新兴空头力量,再者,技术面上呈现多头力量逐渐衰竭的现象,从技术上来讲行情呈现一定的超跌,即使螺纹触底回升,反弹力度亦不会太令人出乎意料。简而扼要地说,这是一场高涨成本以及低迷需求之间的博弈,预计下半年国内小口径热轧钢管先扬后抑,陷入宽幅振荡概率偏高。


 

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