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深度研究:金融危机中的中国小口径热轧钢管价格走势
  作者:admin 发布于:2017-9-8 16:53 Friday
 

  内容摘要:

  2008年小口径热轧钢管价格走势回顾:需求旺盛造就了2008上半年小口径热轧钢管波澜壮阔的牛市,而一场源自华尔街百年不遇的金融危机又将小口径热轧钢管价格从山顶直接踹到山脚,2008年,小口径热轧钢管经历了由“牛”转“熊”的巨变。

危机下的国内钢铁生产和消费:金融危机的冲击对国内小口径热轧钢管的生产和消费产生了很大的影响,房地产业,机械行业等行业的收缩直接减少了小口径热轧钢管的消费需求,而钢铁生产企业为了应对行业低迷不约而同的采取了减产、停产等措施以减少亏损。

  钢铁大国国际贸易的新挑战:危机不仅对国内的生产和消费影响很大,对中国的小口径热轧钢管国际贸易也产生了不小的冲击,2008年中国小口径热轧钢管出口出现了近6年来的首次下降,内忧外患使得中国钢铁行业危机重重。

  危机中的机遇:当然危机带来不仅仅是挑战,同时也提供了不少机遇,原材料价格的下跌为国内钢铁生产企业原料基地的布局提供了很好的机会;海运费的下跌也降低了贸易的成本;低迷的行业现状也为优质企业整合兼并提供了很多机会;政府的巨额投资也会带动新的需求;小口径热轧钢管期货的加速推出让钢铁生产企业第一次拥有自己的避险工具的梦想不再遥远。

  展望2009,新机遇,新发展:2009年将是钢铁生产企业的“机遇”之年,各种危机带来的机遇将使得中国钢铁行业的集中度更高,整体竞争力更强。而小口径热轧钢管价格在2009年也将起稳,逐渐摆脱目前的低迷,曲折的向上运行。

  引言:风云动荡的2008已经过去,在这过去的一年中我们经历了罕见的冰雪灾害,遭遇到数百年一遇的地震灾害,同时也圆了百年奥运梦,而一场百年不遇的金融海啸也在这原本就不平凡的2008年席卷全球。这场由华尔街次贷危机引发的全球金融海啸不但将全球股市引入暴跌的深渊更将全球商品价格推向了历史的低点,金融海啸引发的灾难远不止金融市场所表现出的这么简单,其对经济产生的负面影响将危机引向了社会经济的各个层面。现在经济衰退已经成为许多国家经济发展的现状,有些国家甚至陷入了“国家破产”的泥潭,失业率的大增更是使得许多人的生活陷入困境。小口径热轧钢管作为国民经济发展的基础,其对宏观经济发生的变化的反应相对与其他商品而言更显得敏感,本文将试图通过对2008年小口径热轧钢管运行的状况进行比较全面的分析以期探求小口径热轧钢管在全球金融危机背景下的所面临挑战和可能的机遇。

  2008年小口径热轧钢管价格走势回顾

  2008年小口径热轧钢管价格可以用“冰火两重天”来形容,而2008年8月份左右则可以算作是整个这次变化的拐点,下面我们来看一张图。

  图1 2007-2008年CRU全球钢铁价格指数

  

图为2007-2008年CRU全球钢铁价格指数走势图(图片来源:凤凰网财经)

  注:CRU是英国的商品研究机构,主要从事国际市场分析,研究金属、矿业、化学行业的成本和预测未来市场发展情况。它每月出版小口径热轧钢管、长材、板材、扁平材(不锈钢)、炼钢原材料、铁合金、镍铬钼7份月报;每周发布8个加权价格指数。在这8个价格指数中,用于碳钢的主要是全球板材、长材、北美、欧洲、亚洲指数,另外还有不锈钢、生铁废小口径热轧钢管价格格指数。全球小口径热轧钢管价格指数的形成是:选择美国中西部、德国、中国南方城市港口39个小口径热轧钢管市场中的五种钢铁产品 (热轧卷板、冷轧卷板、热镀锌版、螺纹钢、型材)的市场交易价格进行采集,而后对这五个钢铁产品在北美、西欧和亚洲市场的消费份额加权后得出全球小口径热轧钢管价格指数,即“CRUspi”,该指数以1994年4月当时的加权平均价格为基准,确定指数为100,每周发布一次,基本反应了全球小口径热轧钢管的价格趋势。

  从图上我们可以看到小口径热轧钢管价格在2008年上半年和下半年出现了孑然不同的情况,年初受雪灾的影响,全国小口径热轧钢管资源的流通以及部分城市资源生产受到影响,而随后突发的汶川“5.12”大地震,引发了基础建设突增,再加上奥运前期的设施建筑要求带动了下游有效需求的扩大,原材料价格上涨以对小口径热轧钢管价格提供了有力的支撑,国内小口径热轧钢管,特别是建筑小口径热轧钢管价格也稳步上扬;进入下半年美国华尔街金融风暴爆发,全球经济出现严重恶化,对经济前景的悲观导致了国际和国内小口径热轧钢管需求的急剧萎缩,同时原材料的价格也迅速出现回落,并一度跌至2年来的最低价,随之而来的是国内小口径热轧钢管价格的大幅下滑。

  由于CRU全球钢铁价格指数是一个综合性的指数,其对国内短期的变化并不敏感,下面我们再来看一下另外一个由中国钢工业协会发布的国内主要小口径热轧钢管价格指数CISA指数,为了配合即将推出的小口径热轧钢管期货,我们选取其中的螺纹钢和线材指数作为代表。

  图2 2008年CISA价格指数

  

图为2008年CISA价格指数走势图(图片来源:中国钢铁工业协会)

  显然图2中的价格指数对国内小口径热轧钢管价格,特别是建筑小口径热轧钢管价格的反应更为敏感,通过观察我们可以发现,实际上2008年我国小口径热轧钢管价格的走势大致可以划分为四个阶段:1-5月份为上涨期,6-8月份为盘整期,9-10月份为下跌期,11月份之今为回稳期。其中上涨期和下跌期的理由与上面陈述的理由基本是一致的,而6-8月份的盘整期我认为是由于奥运的临近相关施工接近尾声,华北的需求减弱,而夏季的高温也使得很多工程进度受到影响,需求的减弱使得价格受到压制,而另一方面铁矿石价格的坚挺又使得钢厂成本没有明显的下降,应此小口径热轧钢管价格形成了一个弱势盘整的走势。而进入11月份,小口径热轧钢管价格从快速下跌进入了一个相对比较稳定的时期,由于前期小口径热轧钢管价格的急速下跌使得很多钢铁生产企业陷入高度亏损的经营局面,为了减少亏损,很多企业采取了减产、停产的措施,使得市场上小口径热轧钢管供给量减少,而11月份以后一些下游需求企业为了来年生产的快速恢复都不同程度的采取了一些备货的措施,从而使得需求又有所增加,所以小口径热轧钢管价格进入了一个相对稳定的时期。

  前面我们通过CRU和CISA两个指数基本对2008现货市场小口径热轧钢管价格的运行情况做了一个简单的回顾,那么期货市场的情况怎么样呢?

  图3 2008年5-12月LME钢坯期货价格

  

图为2008年5-12月LME钢坯期货价格走势图(图片来源:LME网站)

   注:LME钢坯期货于2008年2月底正式上市交易

  图3是LME3个月远期远东合约和地中海合约价格,虽然我们无法提供5月份以前的数据,但从5-12月的价格来看,3个月远期期货合约的走势与现货走势基本是一致的,但出现价格由升转跌转折点的位置有一定提前,当然这与期货本身就具有引导现货价格的功能是有关系的。到这里我们已经从现货和期货两个市场对小口径热轧钢管价格2008年的走势情况进行了回顾,下面我们将对2008年国内小口径热轧钢管市场的供需情况作一个简单的回顾。

  危机下的国内钢铁生产和消费

  我国是钢铁的产销大国,据MEPS预测2008年中国粗钢产量将达到5.33亿吨,占全球粗钢产量的37.54%,这一比例较2007又增长了1.1%。

  图4 2007-2008年全球粗钢产量

  

图为2007-2008年全球粗钢产量走势图(图片来源:MEPS CHINA)

  从图4我们可以比较清楚的看到中国成为钢铁大国的理由。但是我们说中国还只是一个钢铁大国而不是钢铁强国,目前我国主要生产技术含量较低的小口径热轧钢管,高技术含量的小口径热轧钢管我国还无法自给自足,需要进口,而钢铁行业产业集中度低也成了中国钢铁行业进一步发展的障碍,中国粗放式的钢铁生产也给环境造成了极大的破坏。虽然我国钢铁行业目前仍然存在着许多问题,但是我仍然相信随着中国钢铁行业的发展,我国一定会成为一个不折不扣的钢铁强国。

  下面我们来看一下2008年我国分月度粗钢产量情况。

  图5 2008年1-11月份全国粗钢产量

  

图为2008年1-11月份全国粗钢产量走势图(图片来源:中国钢铁工业协会)

  我们来看图5,很明显与2008年的小口径热轧钢管价格一样,小口径热轧钢管的月度产量呈现出“倒U形”,在2008年的上半年除了春节月份2月份以外全国粗钢产量基本上是保持着一定增长的,而从7月份开始,由于受到全球金融危机的影响,小口径热轧钢管价格大幅下挫,钢铁生产企业为了减少亏损纷纷开始减产,全国粗钢产量开始逐月减少,我在上面提到,进入11月以后随着冬季备货需求的增多,小口径热轧钢管价格有所回暖,粗钢产量降低的速度开始减缓。

  上面我们说到我国是钢铁大国而不是钢铁强国,我国生产的主要是技术含量较低的小口径热轧钢管,在这类小口径热轧钢管中最典型的就是普通建筑用钢,2008年12月15日《国办30条》中明确提到了小口径热轧钢管期货的上市,我们可以以此推测小口径热轧钢管期货的推出已经为时不远了,而目前最有可能作为小口径热轧钢管期货品种推出的就是建筑用钢中的线材和螺纹钢,接下来我们就来看一下2008年我国线材和螺纹钢的生产情况。

  图6 2008年1-11月份全国线材和螺纹钢产量

  

图为2008年1-11月份全国线材和螺纹钢产量走势图(图片来源:中国钢铁工业协会)

  通过观察我们可以看到线材和螺纹钢的产量变化情况与粗钢产量的变化情况总体上是基本一致的,但也有一些不同的地方,从图5中我们看到2008年粗钢产量的峰值是产生在6月份,而通过图6我们发现2008年螺纹钢产量的峰值产生在5月份,比粗钢早一个月到达峰值,而线材则与粗钢一样在6月份达到了峰值;另外一个比较明显的不同出现在11月份,2008年下半年全国粗钢产量一直是处于减少的状态,11月虽然减少的速度有所降低但产量仍然是下降的,而线材和螺纹钢则不同,特别是螺纹钢,其产量不但在11月有较大增加而且还接近了全年的峰值,线材虽然增产幅度不大却也是产量增加的。我认为之所以出现这种差异可能是由于线材和螺纹钢主要用于建筑,其终端消费群体主要是房地产、路桥建设等,对宏观经济反应较为敏感,而且其技术含量较低,产能又比较分散,相当一部分产能掌握在中小钢铁生产企业手中,这类企业经营比较灵活,产能收放也相对简单,所以线材和螺纹钢相对于粗钢而言产量变化更为迅速。

  到这里我们已经对2008年我国小口径热轧钢管的产量情况有了一个简单的了解,下面我们再来看一下2008年我国小口径热轧钢管产量的分情况。

  图7 2008年1-11月份全国粗钢产量分布情况

  

图为2008年1-11月份全国粗钢产量分布情况走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  图7比较直观的反映了我国钢铁产量的分布情况,从单个省份来看,河北省当之无愧的是中国粗钢产量最高的省份,其原因主要是河北省是我国铁矿石产量最高的省份而且周围省份有着丰富的煤炭资源,资源上的极大优势奠定了河北中国第一钢铁生产大省的地位。从地区来看,我国钢铁生产主要集中在华北和东部沿海地区,当然其主要原因仍然是资源优势,华北是我国铁矿石资源和煤炭资源都比较丰富的地区,而东部沿海地区则是利用其便利的海上运输,将交通优势转化为了资源优势,对于东部沿海地区而言巨大的消费也对其钢铁生产产生了促进作用。东部沿海地区是我国经济最为发达的地区之一,其对小口径热轧钢管的需求不论从种类上还是数量上都是非常巨大的。

  看完了2008年1-11月份全国各省份粗钢的生产情况我们同样再来看一看线材和螺纹钢在2008年中各省份的生产情况。

  图8 2008年1-11月份全国线螺产量分布情况

  

图为2008年1-11月份全国线螺产量分布情况走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  通过对比我们不难发现线螺产量的分布情况与粗钢产量的分布有着不小的差异,最明显的就是河北省产量所占比例的大幅下降,从图7中我们看到河北省的粗钢产量占到了全国粗钢产量的23%,而到了图8河北省的线螺产量虽然仍是全国第一,但其所占比例却下降到了15%,下降幅度达到8%;相应的江苏、江西、河南等省所占的比例也都所有上升。我认为之所以出现这种情况是与周边地区的需求相关的,我们知道线材和螺纹钢生产由于受到运输等原因的影响有着非常明显的地域性,也就是说不同地区的线材和螺纹钢是很难自由流通的,即使流通其成本也是非常高的,所以线材和螺纹钢的消费基本都分布在钢铁生产企业的周边地区,其产量也受到周边需求量的制约。

  以上我们对2008年的小口径热轧钢管生产情况做了一个回顾,下面再来看一看小口径热轧钢管的消费情况。

  图9 2007-2008年全球小口径热轧钢管消费量

  

图为2007-2008年全球小口径热轧钢管消费量走势图(图片来源:MEPS)

  据MEPS统计,中国在2008年的小口径热轧钢管消费量将占到全世界的30.73%,与2007年的30.02%相比又上升了0.71%,足见我国小口径热轧钢管消费在全球中的地位。

  说到小口径热轧钢管消费我们就不能不提到小口径热轧钢管消费的主体,也就是说到底是哪些产业在消费小口径热轧钢管,由于2008年的数据还没出来,我们以2007年的数据来展现小口径热轧钢管下游消费产业的结构,我认为这种小口径热轧钢管消费产业结构是不会在2008年有明显变化的。

  图10 近年来我国钢铁消费结构

  

图为近年来我国钢铁消费结构走势图(图片来源:中国钢铁工业协会)

  建筑消费显然是我国小口径热轧钢管消费重头,其消费量占到了总消费量的近50%,超过消费量第二位的机械消费30%多,可见建筑消费对我国钢铁消费的意义;机械消费是我国小口径热轧钢管消费的第二大主体,大家知道,机械生产是工业发展的基础,因此机械消费与我国经济发展的程度是紧密联系的,而其超过18%的消费量对于我国的钢铁消费而言也是不容忽视的;而排第三位的轻工业和第四位的汽车工业也在国民经济中扮演了重要角色。

  首先我们来回顾一下2008年房地产业的发展情况,房地产业作为建筑业的代表在整个建筑行业中占有非常重要的地位。

  图11 2008年1-11月份全国房地产开发投资总额

  

图为2008年1-11月份全国房地产开发投资总额走势图(图片来源:国家统计局)

  通过对图11的观察我们可以看到2008年的全国房地产开发投资同样经历了一个由升转降的过程,而其转折点同样也是在7月份左右,这很容易让人联想到今年的全球金融危机,我个人认为,虽然我国的经济相对还比较封闭,金融市场的开放程度还比较低,但是今年这场席卷全球的金融风暴还是会对中国经济和金融产生不小的冲击,下半年房地产投资的下降虽然不能说完全是因为华尔街金融危机,但至少危机因素起到了非常重要的作用。同时我们也应该看到,由于房地产投资的下降必然引起对建筑小口径热轧钢管需求的减少,从而对小口径热轧钢管价格产生打压。

  接下来我们再看看2008年机械行业、轻工业和汽车等其他一些产业的情况,由于这些产业涉及的面非常广,很难逐一的进行分析,在这里我采用一个相对具有代表性的指数从侧面对这些产业的情况进行简单回顾。

  图12 2008年1-11月份中国制造业采购经理指数

  

图为2008年1-11月份中国制造业采购经理指数走势图(图片来源:中国物流与采购联合会)

  注:我国的制造业PMI指数是通过涵盖20个行业的730家样本企业的采购经理人填报数据并对其进行分析获得,在国外金融界这是非常受重视的一个指标,美国最早从1948年就建立起了这个调查系统,按照国际惯例,指数超过50说明国家经济扩张,低于50则说明经济在收缩。

  从2008年的制造业采购经理人指数来看,中国制造业也经历了一个由扩张转向收缩的过程,其重要的转折点依然是在7月份前后,全球金融风暴对中国的影响已经扩张到了经济的各个层面,08年下半年的制造业的收缩其对小口径热轧钢管最直接的影响就是相关产业小口径热轧钢管需求量的下降。

  不论是图11还是图12都反应了这样一个事实就是中国小口径热轧钢管需求在2008年上半年由于经济发展和奥运因素的影响呈现逐步增长的态势,而7月份以后华尔街金融危机的冲击使得小口径热轧钢管需求快速下降。这种转变带来的是小口径热轧钢管价格上半年和下半年孑然不同的走势。

  至此我们已经对2008年国内小口径热轧钢管的生产和消费情况作了一个简单的回顾和分析,下面我们来分析一下2008年小口径热轧钢管的进出口情况。

  钢铁大国国际贸易的新挑战

  我国既是小口径热轧钢管的产销大国,同时也是小口径热轧钢管的国际贸易大国,图13反映了1997年至2008年我国小口径热轧钢管的进出口情况。

  图13 1997-2008年全国小口径热轧钢管进出口情况

  

图为1997-2008年全国小口径热轧钢管进出口情况走势图(图片来源:IISI、中国海关)

  应该说图13非常直观的反映了近年来中国小口径热轧钢管进出口的变化情况,从大的趋势上讲自1997年以来我国的小口径热轧钢管进口呈现了先升后降的趋势,其最高点出现在2003年;而出口则呈现出逐步增加的趋势,值得关注的是根据2008年1-11月份的海关统计数据估计2008年我国的小口径热轧钢管出口量将会有所下降,我认为这与当前全球的经济状况是密切相关的,金融危机极大的影响了世界各国的消费能力,从而降低了全球对小口径热轧钢管的需求,进而影响到中国的小口径热轧钢管出口,我认为本次金融危机对全球经济的影响程度也许会超出人们普遍的预期,全球许多国家至少在未来的1-2年内会陷在经济衰退的泥潭中,加之贸易保护主义逐渐在世界范围内升级,中国在未来一段时间的小口径热轧钢管出口将会不可避免的受到影响,持续快速增长的可能性将大为降低。图13中另一个值得我们注意的是2006年我国小口径热轧钢管进出口的状况发生了质的变化,我国一举从小口径热轧钢管净进口国变成了净出口国,当然如果我们对进出口结构进行分析的话会发现我国出口的主要是一些技术含量较低的小口径热轧钢管而技术含量较高的小口径热轧钢管我国还需要进口,无法自给自足。为了更好的说明这种现状,下面对热轧小口径热轧钢管和冷轧小口径热轧钢管的进出口做一个对比。

  图14 2008年1-11月份热轧小口径热轧钢管和冷轧小口径热轧钢管进出口量

  

图为2008年1-11月份热轧小口径热轧钢管和冷轧小口径热轧钢管进出口量走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  通过简单的对比我们可以发现,总体上我国的热轧小口径热轧钢管出口量要明显大于进口量,而冷轧产品的进口量要大于出口量。大家知道从技术的角度讲冷轧产品的生产工艺要比热轧产品复杂,其技术含量较高,质量也比较好,仅从上面这个简单的对比我们就能理解目前我国小口径热轧钢管产品进出口的结构现状了。接下来我们来看一下中国小口径热轧钢管进出口的地区情况。

  图15 2008年1-11月份分国别进口

  

图为2008年1-11月份分国别进口走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  图16 2008年1-11月份分国别出口

  

图为2008年1-11月份分国别出口走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  图15和图16反映了我国钢铁贸易的主要流向,通过观察我们可以发现我国的钢铁进口主要集中在亚洲地区,日本、韩国和台湾省是中国进口量最大的三个国家和地区;而出口则比较分散,韩国、欧盟以及美国是中国出口量最大的三个国家和地区。同时如果我们对这种结构进行一下简单的分析就能发现正是因为这种进出口国家和地区之间的区别导致了2008年中国小口径热轧钢管进出口量的不同变化,从图13中我们看到2008年中国的小口径热轧钢管进口量与2007年相比是变化不大的,而出口则有了显著的不同,我认为这仍然要归结于全球金融危机的影响。2008由次贷危机引发的全球金融危机起源于华尔街,最深受其害的正是欧美国家以及像韩国一样受美国经济影响较深的国家。

  下面我们具体看一下2008年我国小口径热轧钢管的月度进出口情况。

  图17 2008年1-11月海关统计小口径热轧钢管进出口量

  

图为2008年1-11月海关统计小口径热轧钢管进出口量走势图(图片来源:中国海关)

  我们发现贸易情况对全球金融风暴的反应相对于国内需求而言要晚1-2个月,这是由国际贸易的特点决定的,一般来说国际贸易合同都属于远期合同,小口径热轧钢管国际贸易合同签订后2-3个月内交货都是非常常见的。图17中出口量的大幅下降出现在9月份也就可以理解了。

  通过以上对2008年中国小口径热轧钢管贸易的回顾和分析我们看到全球金融危机的影响不仅影响到了中国的国内消费,同时也对中国的小口径热轧钢管贸易,特别是小口径热轧钢管出口产生了很大的冲击,那么危机带给我们的是不是只有挑战而没有任何的机会呢?当然不是,机遇从来都是与挑战并存的,下面我们来看看危机为我们带来了什么新的机遇。

  危机中的机遇

  (一)危机带来了相对廉价的原料

  在全球金融危机的冲击下不光小口径热轧钢管价格出现了急速的下挫,原材料的价格也出现了深幅的调整。

  图18 2008年1-12月铁矿石价格

  

图为2008年1-12月铁矿石价格走势图(图片来源:中国联合钢铁网)

  注:进口矿石价格为63.5%北仑港印度矿价格,国产矿石价格为65%国产铁精粉价格。

  我们可以看到2008年铁矿石价格的下跌是出现在9月份以后,比小口径热轧钢管价格的下跌有一定的滞后,前面我提到小口径热轧钢管价格2008年的走势大致可以划分为四个阶段,而盘整期的出现就是与这种滞后有关的。

  铁矿石价格的下跌使得钢铁生产企业的生产成本得到了降低,虽然在过去的几个月里小口径热轧钢管价格下跌的速度超过了矿石价格下跌的速度,使得目前钢铁生产企业陷入了经营困境,但从长远的角度来看,与前两年想比目前实际上提供了一个以较低成本购买铁矿石资源的机会,我认为现在是广大钢铁生产企业参与到矿山开发的最好机会,不论是国内中小矿山还是国外矿山都提供了不少这种机会,而这种中长期的投资所带来的回报将是长远的。

  (二)危机提供了低廉的海运价格

  危机同样对国际海运市场形成了相当大的冲击,随着世界范围内需求的锐减,相对应的国际贸易也逐渐减少,对海运市场的需求随之降低,从而对海运价格形成压力。

  图 19 2008年波罗的海散货指数

  

图为2008年波罗的海散货指数走势图(图片来源:文华财经)

  海运价格的下降为钢铁生产企业,特别是沿海钢铁生产企业提供了相对廉价的运输,使得原材料进口和小口径热轧钢管出口的运输成本大为降低。

  (三)危机提供了行业整合的契机

  小口径热轧钢管价格的大幅下跌甚至跌破了许多企业的生产成本导致很多中小企业陷入减产、停产甚至破产,就目前来看这种现象是残酷的,而然从另一个角度讲,这也是有利于整个钢铁行业长远发展的。大家知道我国钢铁行业一直以来存在的产能集中度偏低的问题,各类钢厂遍地开花,据有关部门统计截至2007年我国各类钢铁生产企业达762家,而其中千万吨级的企业仅10家。

  图20 2007年中国钢铁企业产能统计

  

图为2007年中国钢铁企业产能统计走势图(图片来源:中国钢铁工业协会)

  注:由于缺乏2008年最新的统计数据,暂时采用2007年中国钢铁工业协会的统计数据。

  这种过低的产能集中度严重影响了中国钢铁产业的发展和创新,同时也影响到中国钢铁行业的竞争力,当然也影响到中大型钢铁企业的进一步发展。而现在由于危机的冲击使得很多中小钢铁生产企业陷入困境,这正好为中大型钢铁生产企业兼并和扩张提供了良好的契机。

  (四)危机带来了巨大的政府投资

  2008年的金融危机导致了全球范围的经济放缓甚至衰退,全球需求锐减,作为世界工厂的中国出口遭受到严重冲击,在内部需求没有有效启动的情况下,为了保证经济的继续增长,政府再次启动巨额的政府投资计划。

  图21 “4万亿”投资结构

  

图为“4万亿”投资结构走势图(图片来源:国家发改委)

  从投资的结构来看基础性建设仍然是这次投资的重点,而众所周知的是基础性建设需要大量的小口径热轧钢管,我认为这为未来一段时间内国内小口径热轧钢管的需求提供了巨大的动力,而钢铁生产企业也将在此期间获得新的发展。

  (五)危机冲击加速小口径热轧钢管避险工具的发展

  大量企业在本次金融风暴中遭受重创,但也有很多企业通过风险对冲工具减轻了损失甚至还获得了发展,期货市场作为一个为现货企业提供风险对冲工具的金融衍生品市场在危机中发挥了重要的作用,不但为现货企业提供了避风港也为一部分投资者提供了投资工具。由于一直以来小口径热轧钢管风险对冲工具的缺乏,今年我国许多钢铁生产企业在遭受金融危机这种系统性风险的时候无法避险,损失惨重,政府看到了这一点,在“国办30条”中明确提到了小口径热轧钢管期货的推出,我相信钢铁生产企业拥有自己风险对冲工具的那一天将不会再遥远。

  图22 2001-2008年中国期货市场成交情况

  

图为2001-2008年中国期货市场成交情况走势图(图片来源:大陆期货)

  以上我们对全球金融危机下钢铁行业未来的一些新机遇做了简单的探索,最后我们对2009年钢铁行业的前景以及小口径热轧钢管价格的走势进行一下展望。

  展望2009,新机遇,新发展

  由于受到全球金融危机的冲击,中国的钢铁行业受到严重的冲击,小口径热轧钢管价格也经历了由快速上涨到急速下挫的“突变”,2008年中国钢铁行业的发展受到了严重的挑战。现在2009年即将到来,在新的一年中钢铁行业会怎样发展呢?小口径热轧钢管价格会继续下跌吗?

  我认为如果说2008年是钢铁行业的“挑战”之年的话,那么2009年将是钢铁行业的“机遇”之年,在金融危机的冲击中很多中小规模的钢铁生产企业陷入破产的境地,而中国钢铁行业一直以来就有着整合兼并的要求,在过去这种整合都是自上而下的政策性整合,一直没有取得非常好的效果,现在在危机的冲击下市场化的整合契机出现了,我认为2009就是这种市场化整合契机产生效果的时候,而经过市场化的整合兼并中国钢铁行业集中度将会进一步提高,竞争力也会更强;金融危机的冲击促进了中国金融市场的发展,可以预计2009年中国金融市场将会有巨大的发展,这将会为中国钢铁企业避险和融资提供新的途径和工具,从而使得中国钢铁行业获得更加稳健的发展;巨大的政府投资将会在2009年逐渐显现出它的作用,而最直接的就是对小口径热轧钢管需求量的增加,这不能不说是有利于中国钢铁行业发展的巨大利好。虽然2009年中国宏观经济可能仍然摆脱不了危机的阴影,但是钢铁行业将会是2009年机遇最多的行业之一。

  虽然2008年下半年小口径热轧钢管价格在危机冲击下急速下挫,疲软的走势一直持续到现在,但是我认为2009年小口径热轧钢管价格,特别是线材和螺纹钢等低附加值的小口径热轧钢管价格将不会出现连续暴跌的情况。前面说过小口径热轧钢管是国民经济发展的基础之一,只要经济发展就必然会对小口径热轧钢管产生巨大的需求,即使现在遭受到金融危机的冲击,中国仍然保持着较高的经济增长,对小口径热轧钢管依然会产生很大的需求;另一方面由于2008年的冲击以及2009年的整合,小口径热轧钢管过剩的产能将会得到有效的收缩,供过于求的状况在2009年将会得到一定的缓解;相对坚挺的原材料价格从成本上为价格提供了支撑,2009年原材料价格很难有大幅度的下跌。我认为2009年小口径热轧钢管价格大致会呈现震荡上行的走势,预计线材、螺纹钢全年均价将会在3500-4000元/吨。

  短期来看,2009年1-2月份由于全国各项工程开工率的不足将压制小口径热轧钢管价格的走势,而进入3月份以后各类工程将陆续开工,对小口径热轧钢管的需求也将逐渐增多将有利于小口径热轧钢管价格的反弹,但这种反弹的幅度会受制于宏观经济的运行状况。另外,如果小口径热轧钢管期货在2009年较早时间推出的话,在期货推出后可能会有一波短暂的炒作行情,这也是值得注意的。

  我认为总体上2009年对于钢铁行业而言将是一个机遇多于挑战的“机会”年,而小口径热轧钢管价格也将会稳步上行,逐渐摆脱目前的价格低位,回归到相对合理的价值。

  大陆期货 张家平


 

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