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暖季来临热轧无缝钢管板块不悲观
  作者:丁红达 发布于:2017-10-23 10:39 Monday
 
出于对需求端疲弱的担忧,9月以来钢价及热轧无缝钢管板块由原来的升势转入跌势。但分析人士指出,尽管所谓的"金九"成为了"淡季",但同需求一样供给同样受到限制,随着采暖季来临,热轧无缝钢管供应将进一步下滑,对价格以及板块走势将提供支撑,对于板块后市不必过于悲观。
9月以来,因市场对于需求不达预期的悲观情绪宣泄,9月国内市场热轧无缝钢管价格由升转降。9月末,热轧无缝钢管协会CSPI中国钢材价格指数为113.82点,环比下降1.48点,降幅为1.28%,环比由升转降。原本表现强势的热轧无缝钢管板块震荡回调。申万热轧无缝钢管指数9月4日以来的30个交易日累计下跌10.75%。
中航证券研报指出,三季度社会总库存呈累计趋势,而进入"金九"后库存并没有出现下降,这侧面印证旺季需求的下滑。
10月20日,该板块日K线上收出一根大阳线,终结了此前的三连跌走势,且对投资者信心修复提供了契机。
" 在如今供给、需求双降情况下,市场很难分辨具体的供需情况,而库存作为供需之间的缓冲带,库存升降将反映两者之间力量对比,建议未来重点关注库存变化。"中航证券指出。
Mysteel社会库存统计数据显示,截至10月12日,五大主要热轧无缝钢管品种中间商库存为1046万吨,月环比增加98万吨,相对于年内高点1659万吨和低点940万吨来看,仍处于低位水平。
" 库存低位的原因在于贸易企业资金偏紧,囤货积极性不高,库存季节性偏低所致。根据历史的库存变化规律,我们预计这种低库存水平将持续到年底。"光大证券(601788,诊股)王招华、杨华表示。
从供应面上看,统计局数据显示,9月全国粗钢产量7183万吨,日均产量239.4万吨,同比增长5.4%,月环比下降0.5%;1-9月产钢共计6.39亿吨,同比增长6.3%。
王招华、杨华表示,热轧无缝钢管企业盈利水平较高、下游需求平稳,以及表外产量表内化是粗钢产量保持高位的主要原因。"我们认为,在2+26城市环保限产背景下,未来3-4个月的粗钢产量将呈现下降趋势。"
从需求上看,9月份房地产新开工面积和基建投资完成额同比增速小幅下滑。1-9月份,房屋新开工面积13亿平方米,同比增长6.8%,增速回落0.8个百分点。施工面积73.8亿平方米,同比增长3.1%,增速与1-8月份持平。全国基础设施建设投资增速小幅下滑。1-9月份,全国基础设施建设投资完成额同比增长15.88%,增速比1-8月份回落0.21个百分点。
目前下游投资需求平稳,板材受冬季限产影响大于长材,或出现"板强长弱"格局。近期部分地区采暖季限产的陆续提前开启,供给侧收缩预期增强。上周热轧无缝钢管社会库存小幅回落,一定程度上反映了需求并不悲观。
采暖季将至,测算"2+26"城市环保方案将导致供给减少超10%,为避免供给不足,预计未来进入采暖季前,钢产量或将维持高位运行,入冬后会有较大下滑。届时热轧无缝钢管供给受到压缩,对钢价有一定支撑。钢价四季度走势受供需面影响较大,供需之间的博弈应为钢价波动主要因素,预计未来价格震荡运行为主。
" 从现阶段透露出的3季度预报来看,第三季度盈利仍然较高。建议关注业绩较好、估值较低,环保限产受益的板块龙头。"中航证券指出。
9月以来,甲醇期货价格震荡走弱,主要原因在于港口与内地价格倒挂带来的库存累积。近期,甲醇价格则出现企稳反弹之势。分析人士指出,目前甲醇处于反向市场当中,即现货价高于期货价,有利于现货端去库存,预计短期甲醇价格将维持弱势。但随着供暖季来临,四季度供给将收缩,价格有望得到支撑。
在经过9月6日至10月12日为期22个交易日、跌幅为12.35%的震荡回调之后,甲醇期货1801合约企稳反弹,10月13日至23日反弹幅度为5.43%。但整体来看,9月6日以来依然下跌了7.59%。
针对甲醇价格此前的偏弱走势,通惠期货认为,这主要在于与港口价差关闭、物流窗口关闭,库存有所累积;山东地区供增需减,短期供需趋弱。"从供需方面看,10月份甲醇环比9月略有宽松,主要是焦炉气限产目前影响有限以及新产能的投放,区域格局有所分化,港口供需依然偏紧,进口量不大而内地物流窗口关闭,10月份会继续去库存。"近期由于港口与内地价格依然倒挂,另外受期货价格下探带动,港口地区甲醇价格不断下跌,内地流入江苏地区货源几无,而节后刚需补货仍存,需求支撑江苏当地货源消化明显。
近期,浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.22万吨,下降0.66万吨。虽内贸货源集中到港,但整体下游开工负荷较高,对甲醇库存消化明显,因此库存窄幅缩减。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在7.40万吨,增加1万吨。福建地区甲醇库存在0.42万吨附近,减少0.66万吨。节后,外贸船货到港相对集中,受节后期货下行影响,现货成交放量一般,因此,华南整体库存有所提升。
目前,整体来看沿海地区甲醇库存下降至71.83万吨,整体可流通货源上升至13万吨附近。据不完全统计,甲醇进口船货到港量预估在16.85万吨,预计沿海地区10月13日至10月29日抵港的进口船货数量在20.80万-21万吨。10月中旬附近河北地区仍有进口船货抵达。另外,10月中下旬南美洲货源抵达中国数量增多,而伊朗船货略有推迟到港现象。
从更长周期看,建信期货能源化工研究团队指出,国内甲醇市场基本走出了产能过剩局面。供给方面,今年国内新增产能主要集中在山东,由于该地区环保核查最为严重,产能投产进度低于预期。同样,由于环保核查,焦炭等高污染行业受之影响很大,焦炉煤气工艺将随之被动降低负荷。随着冬季取暖季的到来,天然气工业产能负荷往往也会降至较低水平。
鉴于此,该团队预计,四季度供给将收缩。需求方面,需求增量主要来自烯烃行业,MTO装置对甲醇的需求稳定,其2017年的增量在400万吨左右。在预计供需偏紧的情况下,看好四季度甲醇价格走势。

 

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